Միաձուլումների եւ ձեռքբերումների բացատրությունը

Կորպորացիաները միավորվում են բազմաթիվ պատճառներով, բայց միշտ չէ, որ հաջողվում են

Միաձուլումներն ու ձեռքբերումները ընդհանուր հիմքում ընկած են մեկ հիմնական դրդապատճառի `գերիշխող ընկերության ուժը կամ շահութաբերությունը պաշտպանելու կամ բարելավելու համար: Այսինքն, նրանք բարձրացնում են բաժնետերերի հարստությունը :

Առնվազն դա է տեսությունը: Երբեմն այդ դրդապատճառները կարող են լինել ավելի քիչ հիացմունք: Նպատակն է լինել պաշտպանված նստաշրջանի ղեկավարների խորհուրդը այլ միաձուլումից, որը կարող է ռիսկի դիմել իրենց աշխատատեղերի վրա, կամ կարող է խուսափել բաժնետերերի բարեփոխումների նախաձեռնությունից:

Ոչ բոլոր միաձուլումներն ու ձեռքբերումները մեծացնում են բաժնետերերի ունեցվածքը, եւ որոշ դեպքերում բավականին հակառակը:

Որոնք են որոշ լեգիտիմ պատճառներ, որ ընկերությունը կարող է որոշել միաձուլման կամ ձեռքբերման մասին: Այն սկսվում է իմանալով, թե ինչն է եւ ինչպես են դրանք տեղի ունենում:

Գնումների բնույթը

Ձեռք բերում է մի փոքր ավելի բարդ գործընթաց, քան միաձուլումը: Ձեռք բերող ընկերությունը ձեռք է բերում խոշոր մասնաբաժինը այլ բիզնեսում: Ձեռք բերված ընկերությունը կարող է պահպանել սեփական անունը եւ ինքնությունը, կամ դա չի կարող լինել: Դրա գոյությունը կարող է ներգրավվել ձեռք բերող ընկերության կողմից:

Սովորական սցենարում ձեռք բերող ընկերությունը ավելի մեծ է եւ ավելի վճարունակ: Ձեռքբերումը երբեմն կոչվում է գերիշխում , եւ երկուսն էլ ենթադրում են մի քիչ բացասական բծախնդրություն `ենթադրելով, որ փոքր ընկերությունը բռնագրավում է իր կամքին:

Մրցույթի առաջարկը նմանատիպություն է ձեռք բերում ձեռք բերելու համար, որ մեկ ընկերությունում սովորաբար ձեռք է բերում մեկ այլ ընկերության բաժնետոմսերի զգալի մասը, սակայն դա սովորաբար ուղղակիորեն կազմակերպվում է բաժնետերերի միջեւ:

Այն մնում է տնօրենների խորհուրդների ներգրավվածությունը: Ձեռքբերումը ձգտում է կախված լինել տնօրենների խորհրդի համագործակցությանը եւ համաձայնությանը եւ երբեմն նաեւ ղեկավարությանը:

Ինչպես է միաձուլումը տարբերվում:

Միաձուլումը ստեղծում է նոր, նախկինում գոյություն չունեցող բիզնես ձեռնարկություն, երբ Ընկերությունը A- ն եւ Ընկերությունը միանում են ուժերին:

Ընկերությունը A- ն եւ B ընկերությունը սովորաբար չափով նույնն են, եւ նրանք նորաստեղծ ձեռնարկության մեջ հանդես են գալիս որպես հավասար գործընկերներ:

Համախմբումը շատ նման է միաձուլմանը: Մտածեք Citigroup- ը, որը եղել է երկու ընկերություն `Citicorp եւ Travelers Insurance Group: Նրանք համախմբվեցին:

Ապրանք եւ ներդրումային դիվերսիֆիկացիա

Միաձուլումներն ու ձեռքբերումները երբեմն լինում են, քանի որ գործարար ընկերությունները ցանկանում են դիվերսիֆիկացնել, օրինակ, ավելի լայն արտադրատեսակ: Եթե ​​խոշոր կոնգլոմերատը կարծում է, որ այն շատ մեծ ռիսկի է ենթարկվում, քանի որ այն իր բիզնեսի մեծ մասի ներդրումն է որոշակի արդյունաբերության մեջ, ապա այն կարող է բիզնես ձեռք բերել մեկ այլ արդյունաբերությունում `ավելի հարմարավետ մնացորդի համար: Ձեռք բերող ընկերությունը այլեւս չի ունենա իր բոլոր ձվերը մեկ զամբյուղում:

Եթե ​​CD- այրիչների ուժեղ ապրանքային գիծ ունեցող ընկերությունը տեսնում է շուկան թվային ներբեռնումների եւ հոսքագծի անցնելու ուղղությամբ, ապա այն կարող է ձեռք բերել մեկ այլ ընկերություն, որը ակտիվ է այդ շուկայական հատվածներից մեկում:

Արտարժույթի փոխանակում եւ արտաքին շուկայի ձեռքբերումներ եւ միաձուլումներ

Դիվերսիֆիկացիայի մեկ այլ տեսակն ուղղված է ռիսկի նվազեցմանը, այլ երկրների հետ միաձուլման միջոցով: Սա նվազեցնում է արտարժույթի փոխարժեքի ռիսկերը եւ լոկալիզացիայի ռեցեսիաների վտանգները: Fiat, իտալական բազմազգ, միաձուլվում է Chrysler Corporation- ի հետ 2014 թ., Fiat- ի առավել մրցունակ դարձնելով ԱՄՆ-ի շուկաներում, իսկ արտարժույթի փոխարժեքը նվազեցնելու համար:

Հաջողությամբ միաձուլված կոնյակը Fiat Chrysler- ը սկսեց 2018 թ.-ին կորպորատիվ ավտոմոբիլային երրորդ հսկայի հետ մեկ այլ միաձուլում փնտրել `նպատակ ունենալով ավելի մեծացնել իր շուկայական մասնաբաժինը եւ կապիտալի բազան:

Ձեռքբերումներ եւ միաձուլումներ `ֆինանսական դիրքի բարելավման համար

Բարելավված ֆինանսավորումը միաձուլումների եւ ձեռքբերումների մեկ այլ շարժառիթ է: Ավելի մեծ բիզնես կարող են ավելի լավ մուտք ունենալ կապիտալի շուկաներում ֆինանսավորման աղբյուրներ, քան փոքր ընկերությունները: Միաձուլման արդյունքում առաջացող ընդլայնումը հնարավորություն կտա վերջերս ընդլայնված բիզնեսին հասնել պարտքի եւ սեփական կապիտալի ֆինանսավորման , որը նախկինում չի եղել:

Apple- ը, աշխարհի խոշորագույն կորպորացիաներից մեկը, 2013 թ. Հաջողությամբ թողարկել է 17 մլրդ դոլարի պարտատոմսեր, չնայած այն հանգամանքին, որ այն արդեն աննախադեպ կապիտալ է անցկացրել: Ավելի փոքր ընկերություն, ինչպիսին է Dell- ը, հազիվ թե հաջողվի այդ չափի պարտատոմսի թողարկումով:

Ընկերությունը կարող է փնտրել մեկ այլ ընկերություն `ձեռք բերելու այն, եթե դա ֆինանսական դժվարության մեջ է: Այլընտրանք կարող է դուրս գալ բիզնեսից կամ սնանկանալ :

Հարկային առավելությունները

Միաձուլումներն ու ձեռքբերումները հնարավորություն են տալիս մի քանի հնարավոր հարկային առավելություններ, ինչպիսիք են հարկային կորուստը առաջ շարժվել : Եթե ​​ներգրավված ընկերություններից մեկը նախկինում պահպանել է զուտ կորուստներ, ապա այդ կորուստները կարող են փոխհատուցվել այն ընկերության շահույթից, որը միացված է: Սա նոր նշանակություն ունի միաձուլված միավորի համար, բայց միայն արժեքավոր է, եթե ձեռք բերող ընկերության ֆինանսական կանխատեսումը ցույց է տալիս, որ հետագայում շահագործման շահույթ կլինի, հակառակ դեպքում, այս հարկային վահանը չէր լինի արժանի:

Մեկ այլ հաճախակի քննադատված կորպորատիվ միաձուլման / ձեռքբերման սխեմայի մեջ ներգրավված է բարձր կորպորատիվ հարկային դրույքաչափով պետություն կամ երկիր, որը միաձուլվում է կորպորատիվ հարկային դրույքով ցածր պետությունում կամ երկրում մեկ այլ կորպորացիայի հետ: Երբեմն կորպորացիան ցածր հարկային միջավայրում շատ ավելի փոքր է եւ սովորաբար չի կարող լինել խոշոր կորպորատիվ միացման թեկնածու: Միաձուլմամբ, նոր ընկերությունը կդառնա օրինական տեղակայված ցածր հարկման իրավասության մեջ եւ կարող է հետագայում կորցնել կորպորատիվ հարկերի միլիոնավոր եւ երբեմն միլիարդավոր:

Գործառնական արդյունավետության առավելությունները

Եթե ​​երկու ընկերությունները միաձուլվեն, որոնք գտնվում են բիզնեսի եւ արդյունաբերության նույն ընդհանուր գծում, գործառնական տնտեսությունները կարող են միանալ միաձուլման արդյունքում: Յուրաքանչյուր ընկերության շրջանակներում հաշվապահական, գնման եւ մարքեթինգային ջանքերի կրկնօրինակումը կարող է վերացվել համակցված ընկերության օգտին:

Սա երբեմն հատկապես ձեռնտու է այն ժամանակ, երբ երկու համեմատաբար փոքր ընկերություններ են միանում: Բիզնես գործառույթները թանկ են փոքր ընկերությունների համար: Համակցված բիզնեսը ավելի լավ կկարողանա թույլ տալ գործարար գործունեության անհրաժեշտ գործողությունները, սակայն օպերացիոն տնտեսություններին կարելի է հասնել մեծ միաձուլումների եւ ձեռքբերումների միջոցով:

Սանդղակի տնտեսությունները հաճախ գործելու են գործնական արդյունավետության բարձրացման համար: Բիզնեսի արժեքը, ընդհանուր առմամբ, նվազում է, հատկապես արտադրական ոլորտներում, երբ նյութերը եւ այլ գնումներ ծավալվում են:

Միաձուլումների եւ ձեռքբերումների ռիսկերը

Նույնիսկ այն ժամանակ, երբ գործադիր տնօրենը եւ տնօրենների խորհուրդը ազնիվ կերպով ձգտում են միաձուլվել կամ ձեռք բերել մեկ այլ կորպորացիան ինչ-որ կերպ բարելավել ընկերության ֆինանսական դիրքերը, բաները երբեմն չեն աշխատում, ինչպես նախատեսված են:

AOL- ի եւ Time-Warner- ի զանգվածային միաձուլումներից հետո AOL- ը ձեռք բերված ընկերությունը գրեթե աներեւակայելի 100 միլիարդ դոլարի կորուստ է արձանագրել, երբ Time-Warner- ը ֆինանսական վտանգ է ներկայացնում: Դա հանգեցրեց երկու ընկերությունների ղեկավարների խնդիրներից ելնելով, երբ նրանք պատասխանատու էին ֆինանսական աղետի համար: Որոշ առումներով, հիմքում ընկած պատճառը պարզապես վատ ժամանակն էր, քանի որ միաձուլումը համընկավ աճող դոտտ-կո-ի ֆինանսական ճգնաժամի հետ:

Միաձուլումները կարող են ձախողվել, քանի որ երկու կորպորացիաների կորպորատիվ մշակույթները պարզապես անհամատեղելի են: Այլ դեպքերում, միաձուլումները կարող են հասնել ցանկալի ֆինանսական նպատակներին, սակայն դեռեւս գործում են հասարակական բարիքների դեմ `ստեղծելով հակամրցակցային մենաշնորհ: